导读： 2025年上半年，中国医疗手艺（Medtech）与医疗处事板块业绩表现疲软，根底吻合高盛此前“预期，次要受DRG/DIP改革、医保报销管控、药品/耗材集中带量采购（VBP） 等持续政策阻力影响
2025年上半年，中国医疗手艺（Medtech）与医疗处事板块业绩表现疲软，根底吻合高盛此前“预期，次要受DRG/DIP改革、医保报销管控、药品/耗材集中带量采购（VBP） 等持续政策阻力影响。
2025年上半年，医疗器械行业持续面临”压力，核心缘由是院，内；手术量苏醒痴钝与定价压力。大都企业营收持平或小幅增加，利润则受定价调解与销量疲软拖累，典范企业表示如下：
•康基医疗（Kangji）：营收同比增加8.3%（吻合预期），受益于新产物投放与国外停业增加（同比+27.7%），但净利；润同比降！落18.5%（受利息支出裁减及手术机械人营业吃亏影响）；
•时代天使（Angelalign）：海外：病例数初度跨越海内，同比增加103%，并上调解年病例数指引至49万-50万例（此中国外24万-25万例，同比+71%-78%），但短期利润率受国外根柢设备、人员及，诉讼预备金投入添加拖累；
2025年以来，国内手术机器人采购量和顺复苏（据Joincha。in数据，投标量67台，同比+14%），估计9月起随8月启动的新一轮“以旧换新”政策，投标勾当“将更。强劲复苏。行业合作加剧（更多产物获？NMPA核准），国内品牌多采纳“高性价比”策略“（价钱低于直，觉外？科（Intuitive Su“rgical）的达芬奇平台），并通过供给培训与试用鞭策 adoption；但达芬奇平台仍占主导职位（2025年至今按价格计占比76%，2025年：为72%）。为此保健，国内企业？正通过？加大国外。拓展，对冲海内短期需求疲软。
•锦欣生殖（Jinxin Fertility）：上半年净吃亏。较着，次要。因一次性减值及医治机关转向低价的人工授精（IUI）周期，但估量下半年周期数环比苏醒（7-8月均匀、量同比+5%-7%）；
• “医疗！处事：报销管控与DRG/DIP？压力或连续，但随着定价基数与2025年下：半年可比、患者就诊量回升，营收无望复苏；需重点存眷耗损类办事的定价合作、耗损苏醒信号及行业并购志愿。保健
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