净利大跌28%、Q4仅赚335万丸美生物陷“越卖越亏”增加窘境丨曲财报-彩妆

时间：2026-04-07 08:03:00 编辑：

导读：　　彩妆2025年，丸美生物全年营业支出同比增加16.48%至34.59亿元，规模仍连结扩张，但归母净利润同比大跌27.63%至2.47亿元，扣非净利润降幅更是达到29.2%

　　彩妆2025年，丸美生物全年营业支出同比增加16.48%至34.59亿元，规模仍连结扩张，但归母净利润同比大跌27.63%至2.47亿元，扣非净利润降幅更是达到29.2%。

　　这份财报不只表露了丸美生物依托费用投放换增加的模式弊端，更折射出本土中高端美妆品牌在流量见顶、合作白热化下的增加瓶颈。从品牌经营、渠道结构到成本结构，丸美生物的2025年，是规模向上、利润向下的一年，也是其转型阵痛集中展示的一年。

　　焦点财务数据表示，公司停业支出增速维持在15%以上，持续了近年的扩张节拍；但归母净利润从2025年的3.42亿元骤降至2.47亿元，同比下滑近28%，扣非净利润同比下滑29.2%，红利威力连续走弱。

　　季度数据更显业绩懦弱性。2025年四个季度，丸美生物营收划分为8.47亿元、9.18亿元、6.86亿元、10.09亿元，旺季拉动下全体连结颠簸促进；但归母净利润呈现逐季跳水、四季度弯底的走势：一季度1.35亿元、二季度3900万元、三季度6900万元，到四季度间接缩水至334.69万元，单季红利不够整年的1.5%。

　　2025年，公司销售费用高达20.57亿元，同比促进25.8%，远超营收16.48%的增速，发卖费用率从2025年的55.05%升至59.47%，相等于每100元营收中，就有近60元用于销售投放。

　　年报指出，发卖费用大增次要系线上流量及推广成本高企所致，在抖音、小红书等内容电商流量成本连续上涨的背景下，丸美生物为维持营收范畴彩妆，不得不连续加大投放力度，陷入“不投费丢营收、投费亏利润”的两难境界。

　　运营现金流与货泉资金也印证了增加的“虚胖”。全年谋划勾当现金流净额2.74亿元，同比降落8.87%，虽然发卖商品收到现金同比增加43.08%至39.22亿元，但高额费用付出对冲了回款促进，正现金流增加乏力。同时公司货币资金从2025年尾的20.32亿元骤降至12.5亿元，同比下降38.48%，现金储蓄大幅缩水，短期资金压力较着上升。

　　主品牌丸美成为营收促进的住一支持，2025年实现营收25.47亿元，同比增加23.94%，扛起了公司73.63%的营收；而彩妆品牌PL恋火陷入增加妨碍，全年营收9.06亿元，同比近乎零增加，未能延续此前的促进势头。

　　丸美的促进高度依托眼部护理大单品拉动。2025年眼部类产品营收8.34亿元，同比增加21.04%，护肤类产物营收14.29亿元，同比增加26.99%，两大品类毛利率均超75%，撑起公司焦点营收与利润。

　　线上渠道高度集中，让公司受制于电商平台流量老实，被动承担上涨的流量本钱；而线下作为品牌打扮、用户体验的焦点场景连续衰退，减弱了品牌的线下渗着力和用户粘性。公司试图通过线下专供品、终端沙龙活动提振线下营业，但目前来枯收效甚微。

　　但公司以后增收不增利、费用高企、增加品质欠安的业绩现状，叠加此前的合规瑕疵，又给港股IPO蒙上了一层暗影。2025年，公司刚因财政核算不规范、募集资金打点利用违规被广东证监局出具行政监管程序，时任董事长孙怀庆、董事会秘书程迪被出具警示函；随后又呈现财报改正通知布告初级失误，将2025年半年报报表名称误写为2025年。

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