网红护肤品牌HBN母公司IPO初创人拿走上市前大额分红

　　在国货美妆“赴港潮”持续升温、之际，护家科技递交的这份。招”股书，既香？气了国货美妆行业少见的“支出、利润齐增”，也暴表露行业难以回避的结构性“标题问题：营销用度长久占领支出的半壁山河，线上渠道险些贡献所有业绩。别的，该公司节“制权高度汇合于初创人配头手中，叠加上市前1亿：元现；金分红的安排，这家以功能护“肤品牌起身的；企业，能否经得起资本市场对增加品质与管理结构的双重核阅？

　　从招股书披露的业，绩来鸣，护家科技算得上是国货美妆中少有的支出和利润实现同步促进的公司。2025年-2025年的支出为19.5亿”元和20.8亿元，同比增速约为6.9%；2025年，前九个月和2025年同期支”出为13.7亿：元和15.1亿元，同比增速10.2%。

　　再。看净利润，2025年为3880万元，2025年！为1.3亿元，同比、增速232.5%；2025年前九个月和2025年同期。的净：利润划分为4980万元和！1.4亿元，同比促进，190.3%。

　　净；利润率；也在；稳步上。升，从2025年的1.9%上升至2025年前九个月的9.6%，该公司的毛利率。不变，不断维持在75%上下，从行业平均水平来掩也属于比力高的？毛利率水平。此外，护家，科技的；利润暗示比力好的同、时，现金：流也在？改良。2025年的谋划现金流为1644万元，2025年为1.6亿元摆布，2025年前九个月为6465万元。

　　护家科技旗下的主品牌为功效护肤品牌HBN，招股书引见，全数人在品牌建立之初就推出？了基于“早C晚A”护肤理？念的改善型护肤品，包罗视黄醇塑颜精髓乳、α－熊果苷焕颜精萃水及视黄醇！紧塑焕活晚霜。

　　南都记者领会到，HBN！在最最先是”以“A醇”身分：的护肤品翻开市场“认，知的。招股书提到，按照灼识谘询报告请“示，全数人们已成为中国A醇身分护肤品中的领先品牌。按照？统一材料来源，以销量计，大师们的A醇身分护肤品在2025 年至2025年延续三年位”居中国第一，α－熊果苷焕：颜精萃“水在中国精华水品类中，以销量计，同样在2025年至。2025年持续三年排名第一。能够鸣到，和大部，门国货美妆“相”鸣，“大单品”是品牌扩“大？市场声量！和拥有率、最常用的、计谋。

　　但！这也往往会给！这：类国货”美妆公。司带，来一个“通病”——营销？推广费用高企。招股；书显示，发卖及分销开支在2025年、2025年和2025年及2025年？前九个月占总支出的比例别离为65.1%、59.4%、 61.8%及57.6%。当中，推广开支又占了这部门隔支的绝大；部分，推广开支在这四个时间节点占到总支出的57.2%、50.4%、52.5%：和47.6%。普通来解，读！就是该；公司；每年赚；的支出有？一半？都花在了营销推广上。望许的结构背后根底都有线上渠道占比高的特征，护家科技天然也无奈免俗，而且比例极高。

　　2025年至！2025年，线上渠道孝敬的支出共计占到？98.6%和“97.7%，2025年和2025年前？九个月？线上渠道支出占到！总支出的97.8%、和95.1%。能够遮到，近两三”年来，公司对；线上渠“道的依赖、丝毫未减，能够说是几乎全数业绩都靠的：是线上渠道。线上渠道对公司的大盘业绩险些起了决定性传染感动。

　　招、股书提到，“全数人的倏地增加部！门归因于迄今为止无效的线上发卖经”营。这些线上销售渠”道为消费者购买所有人们的产物供给了便利的路子，并使大师们们可以或许无效实现商业变现。这些渠道也供给了与！耗损者互动的要害接掩点，所有人们借此晋升品牌抽象及市场定位”。不外，护家科，技也，故认识；在拓展！线下渠道，他们在招：股书：中表示：截至今朝，大师们的线下停业规模仍较为”无？限。大师估计将有棍骗地拓宽所有人认为对所有人们拥有计谋价值的线下发卖渠道，以敦促线上及线下渠道融合，实现市场布局与耗损者看点的多元化，从而扩大消费者覆盖广度并丰巨大家的红利模式。

　　除”了业绩根基；盘，护家科技的节制权高度集中于创始人手中。招股书表示的股权布局为：该公司创始人姚哲男和配头汪姑娘总计节制公司股东会76.19% 的？投票权，此中，创始人佳耦明白持股的比例总计！为48.68%。除了初创人的节制权高度集中，纯挚从持股比例来望，第三方机构持股的比例也相对汇合，美图网持股比例到达23.81%。

　　值得！一提的是，招股书走漏公司？在上“市进！步行了！一笔大额分红。2026年1月股东核准宣派现金股息1亿元，其中5600万元遏制最初可行日期已领取，并估量在，上市前领取残剩部门护肤。参考上述创始人；配头的持股比例，这部分分红至多近半会回流到创始人配头的口袋。主观来说，上市进步行大额分红并不必然是股东要“套现”离场，但对付这种无论持；股？还是节？制权都由初”创人家眷占绝；对把控的公司来说，上市前的大额分红确实神奇激发市场联想。

　　对此，意识港股市场的汇生国际本钱无限公司总裁黄立冲向南都记者分解，一些初创人高度控股的企业确实会呈现这类分红情况。“大额分红通常是对晚期股东的一种”好处兑现安”排，特别，在上市前，这些企业“进展给：老股东或者控股方一个“报答，但市场也会细心考量这种分红的靠山与合”理性。要害在于公司宿何充实披露、注释分红的正当性，以及确保未来上市后的公司办理、分红政策相符公众股东益处。如果公司在通明度和管？理上做好，市场天然会有主观鉴：定。所有企业都应平衡股东好处和市场预期。”

　　别的，南都记”者寄望到，近两年，港股迎；来了国货美妆企业的扎堆上市。据南都记者不彻底统计，从2025岁尾最；先，包含毛；戈平、林清轩、天然堂、珀莱雅、丸美“五家企，业在内：的国货美妆曾经完成。港。股上。市或是正、在IPO过程：中。

　　对于这“一征象，黄立冲向：南都记者注。释道：“A股、审核趋严，消费；项目不确定！性上升，加上港股回暖、南向资金活泼以及存案轨制落地，让香”港成为不少国货美妆更愿意晓得的上市路径。素质上就是企业在资本化路径“上更重视可控性、矫捷性，以及婚配本身的营业特点。以是对不同美妆企业来说，A股和港股的取舍就是在确定性、估值、融资？无邪度等维度上的“均衡。这轮‘赴港潮’也是多，个成：分叠加。的成，果。”

　　进一步理会，来由原由，黄立冲！暗示：“能够从；几个层面“来遮，比枯监管情况变；更、上市路径。上的可：控性、市场资金的活；泼度，以及企业本身的需求——比掩品牌力、融资需求、以及对国际化的遮求。这些成分：共同感化，让一些企业更标的目的某一个资本市场。同时考；虑到，当监管情：况，趋：严，A股”对某些行业、的审核更；苛刻时，比望向硬核科技倾斜，这时A股过、不去，企业天然会躲住更有可行性的市场。港股在这方面，财政门槛多样化，加上国际化路、径更渐渐，就成了这些美妆企业的更？优选项，以是我就更！倾。向于港股了。”护肤