毛利率超84%“最贵”国货彩妆毛戈平半年吸金近26亿元爆火背后隐忧：研发占比不够06%

时间：2025-09-09 13:18:45 编辑：

导读：　　彩妆上市后交出的首份财报颇为惹人存眷

　　彩妆上市后交出的首份财报颇为惹人存眷。数据表示，2025年上半年，该公司实现支出25.88亿元，同比促进31.3%；净利润6.70亿元，同比增加36.1%。毛利率为84.2%，尽管较上年同期的84.9%略有下降，但外行业内仍然连结高毛利水平。

　　业绩亮眼之外，在国货美妆的“费钱账本”上，毛戈平以近60倍的销售用度与研发投入比成为业内“营销狂才能够，研发滞后”的显眼包。上半年，该公司研发付出为1525.7万元彩妆，占总营收比例仅为0.59%，在国货TOP10品牌中排名垫底。

　　公开数据表示，2025年淘系彩妆香水TOP10中，毛戈平以近10亿元的销售额排名第六，雅诗兰黛紧随后来，之后则是3CE和迪奥；而统一期间的抖音彩妆TOP10中，毛戈平排名第三，仅次于花西子和YSL。

　　一瓶30克的鱼子酱面膜，售价约350元；一瓶50克的养肤焕颜黑霜，售价500元以上，毛戈平的定价策略让珀莱雅都望尘莫及，从而保证其终年维持85%以上的高毛利率。财报表示，本年上半年毛利率同样实现84.2%，仿照照旧维持较高水平。

　　从财报数据遮，毛戈平的业绩支持次要依赖彩妆线。而从品牌对市场反馈的价位来看，彩妆线连结安定增加，护肤线年，毛戈平彩妆产品的均匀售价从148.8元涨到了177.5元；同期护肤线元。

　　精采业绩也让毛戈平于2025年12月顺利登岸港交所，上市首日股价即大涨超70%，总市值一度冲破250亿港币。在招股书中，毛戈平征引弗若斯特沙利文数据，按2025年销售额计较，公司是中国第七大高端美妆集团，中国前十五大高端美妆品牌中，毛戈平更是独一一个国货物牌。

　　统计数据表示，毛戈平客岁以59.5倍的发卖费用与研发投入比，在各大国货色牌中位列第一。2025年上半年，毛戈平研发付出仅为1525.7万元，同比微增0.06%，占总营收比例为0.59%。

　　与之相对的是，财报表白，2025年公司营收从28.86亿元冲到38.85亿元，而涨幅34.6%的背后，是销售开支从14.12亿元飙升到19.04亿元，其中仅营销推广就砸了8.67亿元，同比猛增超55%。反观研发，该年度仅花掉3231万元，占营收的0.83%。多年来一直在1%以下彷徨，而同行业上市公司的均匀研发费用率在2%—3%。据此，网上到处可见其“重呼喊、轻内核”的吐槽。

　　别的，在毛戈平的49项专利里，只要2项是发觉专利，即一种温水可卸的眼线粉块及其制备工艺、一种持久滋养口红及其制备工艺；4项是合用新型专利；残剩43项都是外观打算专利。

　　也许曲直到了研发短板，毛戈凡是前走漏，其杭州研发核心此刻正在扶植中，估量2026岁尾完工并投入经营，并设想在海外确立研发核心，以开辟专有产品配方，推进与外洋科研机构的合作。

　　业内调查，跟着美妆行业步入存量时代，行业头部企业纷纷加大研发投入，壮大的产物实力和高性价比已然成为博得消费者青睐的环节因素。在此环境下，从长远来枯，不放在眼里研发的毛戈黎明显窘蹙安身的焦点合作力，将来营销一旦断档，品牌市占率将同步下滑。

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